连平

中国经济的复苏不能没有民营经济的复苏，而民营经济的复苏同时也会反过来推动整个经济复苏。

相较以往，此轮房地产市场复苏期间，居民对住房这类大额、中长期的贷款增加相对谨慎。

截至2023年6月，投资股票市场的投资者数量约为2.2亿人；非限售市值（即可以迅速变现的市值）总规模约为95.2万亿元。这意味着股票市场如果能够出现5%的规模涨幅，则2.2亿股票投资者的财富增量可达约5万亿之巨。这将会产生较为明显的财产性收入增长效应，快速提升居民的消费能力。

展望下半年，房地产市场短周期内仍有可能面临“逆风”。而政治局会议则给市场吹来了久违的暖风。下半年住房政策将加大支持力度。个人住房贷款政策利率有望维持在低位，市场利率可能会小幅走低。预计全年住宅销售额仍有望实现轻微正增长，房价总体逐步回稳，土地市场供需结构改善。

下半年住房政策在需求端有望加大支持力度，部分符合条件的一线和重点二线城市可能会取消限或适度取消限制性购房政策，此前已经有若干城市调整了部分片区的限购、限贷、限售政策，未来可能会有更多城市加入，以激活购房需求。

建议下半年将中小微民营企业和房地产市场作为政策组合拳的重点实施方向，在支持民企发展、恢复房地产市场、提高青年就业率、扩大消费、防范风险等多个方面进一步加大宏观政策逆周期调节力度，为此提出九条政策建议。

下半年，美联储可能继续小幅加息，欧央行、英央行、澳央行等其他主要经济体央行也可能跟随加息，从而使得全球金融条件进一步收紧。

伴随着货币政策效应的落地，加快经济企稳回升步伐还需要其他宏观政策和行业政策的协调配合。

事实上，全球的去美元化针对的也是“去美元霸权”而并非完全是“去美元体系”。因此，可以认为，美元霸权正在逐步瓦解，但“去美元体系”并不现实。

近年来，民营经济贡献了我国五成以上的税收、六成以上的GDP、七成以上的技术创新成果、八成以上的城镇劳动就业岗位和九成以上的企业数量，是社会稳定发展的“压舱石”和经济创新发展的“主战场”。民营企业在稳定增长、促进经济高质量转型、增加就业、改善民生等方面发挥着难以替代的作用。

4月金融数据引起市场广泛讨论。有观点认为4月信贷增量大幅回落、社融乏力、居民信贷低迷，预示着今后1—2季度经济复苏情况将不及预期，有较大的通缩压力。我们认为当前金融运行并没有出现异常变化，我国经济长期向好的基本面没有改变，也不存在通缩的基础和条件。

从“五一”各项消费数据来看，我国消费市场既呈现出增长快、结构新、活力足和潜力大等积极特点，但也暴露出需求仍显偏弱、人均消费下降和体验感较差等问题。下一阶段，政策应从提振需求、提高收入和提升体验感等方面着手落实，推动消费持续快速恢复，实现全年既定经济增长目标。