中信系“倒腾”麦当劳中国22%股权 投资三年扩张千店步子太大吞噬利润？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 金晓岩 北京报道

在获得麦当劳中国控制权后中信将其改名“金拱门”曾在业内引起不小的轰动和热议，如今投资三年后，中信股份决定出售麦当劳中国22%股权。3月2日，中国中信股份（00267. HK）有限公司发布公告显示，宣布出售完成签约，最终中信股份与中信系一家全资附属公司CCHL Fast Food Holdings Limited，完成订立股份购买协议，总价5.33亿美元。

挂牌两月股权转让完成

这则关于出售麦当劳中国股份的交易最早是在两个月前开始挂牌交易的。

此前在1月8日，北京产权交易所披露的产权转让公告显示，中信股份拟将其持有的运营麦当劳中国业务的公司Fast Food HoldingsLimited 42.31%股权挂牌转让。

Fast Food HoldingsLimited是中信旗下公司，由中信股份和中信资本主分别持股61.54%和38.46%。同时，Fast FoodHoldings Limited最知名的资产是其持有麦当劳中国52%的股权，换算股份后，其中中信股份持股32%，中信资本持股20%。

此次股权的出售方为中信股份，即意味着其在出售的Fast Food 42.31%股权对应麦当劳中国的股权为22%。

不过值得注意的是，本次转让除了股权对价外，买家还需要承担Fast Food相应的债权。截至2019年11月底，Fast Food欠中信股份的股东借款金额为24.62亿港元，对应42.31%对应的股东借款15.26亿元（约16.93亿港元）。也就是说，中信股份出售麦当劳中国22%股权及债权总价款为36.98亿元。

上述转让交易完成后，中信股份还将继续持有麦当劳中国的10%的股权，不过，中信系通过中信股份及中信资本合计持股30%，仍为麦当劳中国的第一大股东。

时隔两个月后，这笔交易最终尘埃落定。不过，虽然经过了一系列的股权转让，但仍在中信系体系中。

对此，麦当劳中国表示，此交易纯属商业决定，交易完成后，中信股份将与各合作伙伴继续致力并受益于麦当劳的发展。相关交易不会影响麦当劳在中国内地和中国香港的业务策略及日常运营。

投资三年扩张1000家

资料显示，麦当劳中国大陆及香港业务包括内地、香港及澳门的麦当劳餐厅的经营和管理。截至2019年12月31日，麦当劳中国大陆门店达3383家，香港和澳门门店总数达281家。

对于这项合作，中信股份表示，自麦当劳建立战略合作关系以来，中信股份利用自身的品牌、独特的平台和丰富的资源大力协助麦当劳推动在中国内地和香港的业务发展。过去三年，麦当劳在中国大陆和香港新开餐厅超过1000家，收入和盈利都有大幅增长。而此次出售为公司实现了投资价值。

麦当劳作为全球知名的餐饮品牌，拥有超过37000家餐厅，遍及全球100多个国家和地区。麦当劳1990年进入中国内地市场。目前，中国是麦当劳全球第二大市场、美国以外全球最大的特许经营市场，以及全球发展最快的市场。

麦当劳中国曾提出“愿景2022”，表示希望可以从2018年起，未来五年销售额年均增长率保持在两位数的目标。预计到 2022年底，中国内地麦当劳餐厅将从2500家增加至4500家，开设新餐厅的速度将从2017年每年约250家逐步提升至2022年每年约500家。届时，约45%的麦当劳餐厅将位于三四线城市，超过75%的餐厅将提供外送服务，为中国消费者带来充分便利。

然而，愿景终究是美好的，麦当劳实际的销售情况如何？根据麦当劳发布的财报显示，其2019年全年营收210.7亿美元，市场预期210亿美元，上年同期210亿美元。2019年全年净利润60.25亿美元，市场预期59.18亿美元，上年同期59.24亿美元，营收和净利润基本和去年持平。

但门店的增长率却是可观的。根据麦当劳财报显示，麦当劳2019年全年同店销售增长5.9%，增长率为十年来最高。

另外，值得注意的是，Fast Food HoldingsLimited 2018年实现营业收入247.81亿元，净利润11.51亿元；2019年前11个月，实现营业收入243.90亿元，净利润8.56亿元。由于Fast Food的主要收入来自麦当劳中国，仅从2018年及2019年平均单月近利润数据来看，麦当劳中国在过去一年净利润出现小幅下跌。

此前，对于净利润下滑的原因，在2019年的半年报中，中信股份曾解释，与积极推进门店扩张，执行新租赁准则有关。

一位业内人士对《华夏时报》记者分析表示，近年来麦当劳力推智慧餐厅，需要大量的资金投入用于置办及其设施以及餐厅装修等，一定程度上加大了支出，影响了净利润。而且，麦当劳中国采用的是特许经营策略，导致营业成本的增长和支出的高增长。

当新贵餐饮企业如雨后春笋般涌现，麦当劳中国的扩张计划则越加需要谨慎。“全球业务不是很靓丽，在中国市场下沉，长期来看，麦当劳还是有更多的发展机会的。”中国食品产业分析师朱丹蓬说。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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