应收账款高企致流动资金紧张 南京建工面临近百亿债务偿付

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李未来 北京报道

剥离非工程建设类业务，由南京丰盛产业控股集团（以下简称“南京丰盛”）更名为南京建工产业集团有限公司（以下简称“南京建工”），一系列的动作并没有彻底改变这家企业债务违约的问题。

3月19日，南京建工发布了关于未能清偿到期债务的公告，提到南京东部路桥工程有限公司、南京建工累计28.5 亿元的信托贷款， 因未按照约定兑付兑息宣告违约。

2018年年底，南京丰盛（现为“南京建工”）即面临着12.78亿元债务违约的风险，最终惊险度过危机。此次28.5亿元的债务违约还可能触发南京建工9宗债券提前到期，涉及资金60亿元。

《华夏时报》记者分析南京建工近一年来财务数据了解到，其建筑类业务绝大部分是 BT、BOT、PPP 模式， 在项目承接、建设、集中采购过程中存在短期集聚资金的行为，需要大量资金，同时由于PPP等模式开发周期长、回款慢等特点，导致南京建工应收账款居高不下，还需要经常补充流动资金。

26.54亿债务违约

3月21日，南京建工发布了关于未能清偿到期债务的公告，据称，南京东部路桥工程有限公司（以下简称“南京路桥”）和南京建工向长安国际信托股份有限公司（以下简称“长安信托”）累计申请信托贷款28.5亿元（已偿还3亿元），由南京新港开发总公司提供连带责任担保。截至3月21日，南京路桥和南京建工未按照约定向长安信托兑付兑息，导致违约，主要是由于南京建工流动资金紧张，负有清偿义务的已到期债务金额累计约26.54亿元未及时清偿。

对此南京建工称，债务违约将严重影响公司后续的流动性，影响正常的生产经营，严重影响偿债能力。公司正通过内部、外部两方面加快资金的筹措，目前采取的措施包括但不限于：积极收回应收账款；积极处置资产，补充公司流动资金；积极与各金融机构沟通不压贷、不抽贷，到期贷款及时地续贷。

但截至目前，南京建工依然没有制定出切实的还款计划。

不过最大的风险还不在于这28.5亿元的债务违约，而是南京建工旗下9只债券或因此触发提前到期的条约。

根据南京建工发布的公告，其旗下目前有11只债券，其中9只涉及“提前到期条款”，16丰盛01、16丰盛02、16丰盛03、16丰盛04和18丰盛01的条款规定，在债券存续期内，若发行人在履行其它债务时出现违约且在适用的宽限期届满时仍未纠正，从而导致“付款违约”或“宣告加速到期”，则本期债券投资者可单方面宣布本期债券立即全部到期。

另外，17丰盛01、17丰盛02、17丰盛03、17丰盛04的条款规定，如果违约事件发生且一直持续30天仍未解除，持有债券总额50%以上的持有人可宣布所有本期未偿还债券的本金和相应利息提前到期。

以上9只债券合计总额约60亿元。

事实上，早在2018年年底，南京建工就曾面临类似的情形。有12.78亿元到期债务未及时清偿，并由此可能触发5只债券总计45亿元提前还款条款。不过好在南京建工迅速化解了危机，称公司采取积极措施应对，迅速回收应收账款，调配资金，妥善与有关各方开展沟通协调，最终完成12.81亿元的债务本息兑付。

但这次，南京建工没有及时化解危机。

信用评级连续下调

在2018年年底南京建工债务危机爆发十几天后，联合信用评级便对其主体长期信用等级及多只债券下调了信用评级。

据联合信用评级分析，南京建工对外借款及往来款大幅增长，占资产总额的比重达25.93%。截至2018年6月底，南京丰盛（现为“南京建工”）其他应收款为163.83亿元，较年初大幅增长75.45%，回收不确定性大。

另外，南京建工项目回款周期较长，资金压力较大，公司在手项目中电子建设项目、PPP项目、BT项目规模大，项目建设周期和回款周期较长。截至2018年6月底，公司应收账款为91.04亿元，长期应收款119.3亿元，合计占资产总额的比重为33.3%。

短期偿付压力方面，截至2018年6月底，南京建工短期债务141.68亿元，较年初增长29.94%，从短期偿债指标来看，南京建工现金短期债务比为0.19倍，长期债务112.91亿元，其中应付债券16丰盛01、16丰盛02将于2019年8月到期，16丰盛03、16丰盛04、17丰盛01、17丰盛02、17丰盛03、17丰盛04、G17丰盛1和G17丰盛2（合计70亿元）均于2019年达到回售行权期，如回售增加流动性风险，公司外部融资压力大。

彼时，联合信用评级将南京建工主体长期信用等级由AA下调至AA-，展望评级为稳定，同时，将南京建工即将面临偿付的16丰盛01和16丰盛02两只债券信用等级由AA下调至AA-。

3月13日，联合信用评级又将南京建工主体长期信用等级及相关债券信用等级进一步下调。其分析称，3月5日中国裁判文书网发布了一条与南京建工有关的裁定书，申请人华运金融租赁股份有限公司向法院提出财产保全，法院裁定冻结被申请人嘉盛建设集团有限公司、南京建工、季昌群银行存款约4471.5万元或相应股权，于2019年1月22日开始执行。因此，联合信用评级决定将南京建工主体长期信用等级由AA-下调至A，评级展望为负面，将16丰盛03、16丰盛04等债项信用等级由AA-下调至A。

为进一步突出主业，聚焦建筑工程，1月30日南京建工名称正式由“南京丰盛产业控股集团有限公司”变更为“南京建工产业集团有限公司”，经营范围方面也更加聚焦主业，减少非主业投资。

不过，这并没有改变南京建工回款周期慢的业务特点和应收账款高企的现状。

针对目前面临的债务危机，记者多次致电南京建工办公室，但对方均以没有相关联系人而婉拒采访。

责任编辑：张蓓

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