特朗普关税风暴来袭！全球市场风声鹤唳，日韩股市惨遭暴击，A股怎么走？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 帅可聪 北京报道

美国总统特朗普即将宣布新一轮关税政策，全球金融市场风声鹤唳。

3月31日，亚太主要股市集体下挫，日本日经225指数暴跌逾4%，创下近半年来最大单日跌幅；韩国综合指数收盘大跌3%。A股、港股小幅下行，上证指数收跌0.46%，恒生指数收盘跌1.31%。与此同时，国际金价再创历史新高，COMEX黄金期货价格一度涨破3150美元。

“随着4月2日对等关税生效日临近，全球正密切关注这一风险事件的进展，预计该政策将涵盖汽车及零部件、药品、半导体等领域。”国寿安保基金相关人士向《华夏时报》记者表示。该人士同时表示，特朗普对等关税政策将影响全球金融市场风险偏好，不过中长期维度继续看好本轮A股向上行情。

全球市场严阵以待

根据今年2月13日发布的总统令，特朗普政府将在4月2日发布对各国基于对等关税框架的调查结果及加征税率。此前，特朗普已经宣布将对美国进口的钢、铝和汽车征收25%关税。

据央视新闻报道，特朗普表示对与其他国家达成关税协议持一定开放态度，但他暗示任何协议都将在4月2日关税措施生效后达成。

特朗普在“空军一号”上接受记者采访时被问及是否愿意与英国等国家讨论达成降低对美关税协议的问题时表示，“如果我们能从这笔交易中得到一些东西，这是有可能的——但你知道，我们已经被利用了40年，甚至更久。这种事情不会再发生了。但是，是的，我当然愿意接受。”

申万宏源证券首席经济学家赵伟在研报中指出，特朗普对等关税存在三重不确定性。一是加征对象范围不确定，美国或关注贸易逆差最大的15个重点地区，欧盟、中国、越南、墨西哥等风险或更高；二是税率不确定性，美国或将考虑关税税率、增值税、非关税措施和外汇政策等因素综合计算；三是实施节奏和谈判空间不确定性。

随着特朗普对等关税政策即将落地，全球投资者避险情绪急剧升温，推动黄金、美债等避险资产价格上涨，国际金价再创历史新高，全球股市则纷纷迎来抛售潮。

北京时间3月31日，继上周五美股三大指数集体重挫之后，美股三大股指期货进一步下跌，纳斯达克100指数期货下跌逾1%。亚太主要股市纷纷大幅下跌，日韩股市遭受暴击，日经225指数收盘大跌4.05%，报35617.56点，创2024年10月以来最大单日跌幅；韩国综合指数大跌3%，报2481.12点，创3月以来最大单日跌幅；澳洲标普500指数大跌1.74%。

A股方面，上证指数收盘下跌0.46%，报3335.75点，盘中一度跌近1%；深证成指收跌0.97%，创业板指收跌1.15%，北证50指数下跌2.71%。盘面上，31个申万一级行业板块多数下跌，电力设备、国防军工、房地产板块跌幅居前，跌幅均接近2%，全市场逾4000只个股飘绿。

港股方面，恒生指数收盘下跌1.31%，报23119.58点；恒生科技指数下跌2.03%，报5394.72点。值得注意的是，相较3月18日的高点，恒生科技指数累计跌幅已超11%，跌入技术性回调区间。

A股能否独善其身

特朗普新一轮关税政策即将落地，无疑将对全球经贸格局产生重大影响。

华泰证券研究员易峘、常慧丽在最新研报中表示，对等关税实施后，美国的有效平均进口关税水平就将达到近100年来的最高水平，全球贸易体系和增长的“耐受力”将经受名副其实、百年一遇的“压力测试”，并产生深远的蝴蝶效应。

亦有分析人士指出，美国和世界上很多的国家都建立了非常复杂、相互依赖的全球供应链的关系，特朗普现在要把它切断，无论是美国的企业还是别的国家的企业，都会受到巨大的冲击。

不过，专业研究人士认为，对比以往经验来看，本轮美国加征关税，对中国市场的影响或整体有限。

中信证券分析指出，从微观层面来看，中国企业在过去几年已经积极地进行了多元化的全球布局，相较2018年4月初301调查落地后的震动，这次中国的准备更加充分。从宏观层面来看，中国在不断拓宽非美市场，对美出口占比在2024年也已经降至14.6%，只要美国经济不发生严重的衰退并牵连全球，加征关税对中国生产商的冲击与以往相比整体有限。

方正证券许茹纯、燕翔等分析师在研报中表示，对等关税或是4月特朗普政府关税政策的最大冲击，若全面推开，意味着美国有效关税税率或从2024年的2.4%提升至15.5%，主要经济体中欧盟受影响最大，其次为墨西哥、日本、韩国，考虑到对中国已加征20%关税，对等关税对中国影响或相对有限。

展望A股后市，方正证券认为，当前A股市场整体估值不高、股权风险溢价ERP反映权益资产性价比较高，股市整体行情有望持续震荡向上。结构上，一方面从时间上看，4月份将进入上市公司财报密集披露期，改变此前11月至3月由“数据真空期”和“政策密集期”交汇导致的行情预期主导特征。另一方面开年以来部分成长主题领涨，导致市场估值分化度亦较高，后续行情建议关注价值成长再平衡机会。

国寿安保基金表示，特朗普对等关税政策将影响全球金融市场风险偏好，并造成风险资产的持续调整。不过，中长期维度继续看好本轮A股向上行情，且年内科技成长方向仍是带动大盘上涨的主线方向。当前市场短期行情有所降温，两会后政策进入空窗期，市场短期仍面临“四月决断”考验，业绩披露和经济数据是核心关注点。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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